Die Aktien der großen US-Kryptowährungsbörse Coinbase (NASDAQ-Aktien: COIN) erlitt heute Morgen einen Schlag, nachdem Binance.US Pläne angekündigt hatte, Bitcoin-Handelsgebühren für Benutzer abzuschaffen, die mit dem US-Dollar, Tether, USD COIN und Binance USD handeln.
Der Schritt kommt, da der Kryptowährungsmarkt ins Stocken gerät und der Preis von Bitcoin am vergangenen Wochenende unter 18.000 US-Dollar gefallen ist. Dies ist eine weitere große Bedrohung für Coinbase, dessen Aktien in diesem Jahr aufgrund des sinkenden Handelsvolumens und der Preise für Kryptowährungen um mehr als 78 % gefallen sind. Ist die Nachricht ein Zeichen der Verurteilung des Titels? Lass uns einen Blick darauf werfen.
Handelsgebühren sind wichtig für Coinbase
Handelsgebühren machen den Großteil der Einnahmen von Coinbase aus. So ging beispielsweise im ersten Quartal 2022, als das Handelsvolumen auf der Plattform auf den niedrigsten Stand der vergangenen fünf Quartale fiel, auch der Nettoumsatz zurück. Die große Sorge ist, dass trotz rückläufiger Einnahmen im ersten Quartal die Transaktionserlöse immer noch rund 87 % der Gesamteinnahmen ausmachen.
Wenn Coinbase also die Handelsgebühren senken würde, um mit der Konkurrenz Schritt zu halten, würde es angesichts des aktuellen Geschäftsmodells des Unternehmens zweifellos in Schwierigkeiten geraten. Dies ist das Hauptargument des legendären Investors Jim Chanos, dessen Fonds die Aktie leerverkauft.
„Coinbase war keine Preiswahl für Kryptowährungen“, sagte Chanos vor einigen Wochen in einem Podcast. „Es war ein Anruf über das, was wir für eine Art ergänzendes und räuberisches Geschäftsmodell hielten.“
Chanos, berühmt für seine Wetten auf ehemalige Unternehmen wie Enron, erwartet, dass die Provision von 1,5 %, die Coinbase den Börsen berechnet, auf bis zu 0,50 % sinken wird. Chanos stellte fest, dass er bereits um 4 % gefallen ist.
Auf die Frage nach den Handelsgebühren während des Gewinntelefonats des Unternehmens am 11. Mai sagte Alesia Haas, CFO von Coinbase, dass die Handelsgebühren stabil geblieben seien und der gemischte Gebührensatz in den vorangegangenen zwei Quartalen gestiegen sei.
Aber Binance.US ist nicht die einzige Börse, die um Gebühren konkurriert. Die Finanzdienstleistungsplattform SoFi kündigte außerdem an, dass sie es den Benutzern ermöglichen wird, einen Teil jeder direkten Einzahlung ohne Provisionen in Kryptowährungen zu investieren.
Ist Coinbase dem Untergang geweiht?
Obwohl ich nicht sagen würde, dass dies eine gute Entwicklung für Coinbase ist und dass einige schwierige Zeiten bevorstehen könnten, würde ich nicht so weit gehen zu sagen, dass das Unternehmen dem Untergang geweiht ist.
Zum einen ist sich Coinbase seit langem bewusst, dass es seine Einnahmen diversifizieren muss und arbeitet darauf hin. Während der jüngsten Bilanzpressekonferenz wies das Unternehmen darauf hin, dass mehr als die Hälfte seiner aktiven Benutzer Coinbase für andere Aktivitäten als den Handel verwenden, einschließlich des Anbaus von Kryptowährungen, der Ausgabe von Kryptowährungen bei Unternehmen und der Verwendung in dezentralen Anwendungen.
Darüber hinaus versucht Coinbase, die Einnahmen mit Abonnementdiensten zu diversifizieren. Coinbase One, der Abonnementdienst des Unternehmens, ermöglicht es Benutzern, Kryptowährungen ohne Provisionen für bis zu 10.000 Transaktionen pro Monat zu handeln. Obwohl es immer noch keinen großen Teil der Einnahmen ausmacht, stiegen die Abonnement- und Serviceeinnahmen von Coinbase im ersten Quartal um etwa 1 % gegenüber dem Vorjahr.
Ich denke, ein verstärkter Wettbewerb könnte die Handelsgebühren und damit das Unternehmen unter Druck setzen, aber Coinbase hat die Kryptowährungswinter bereits überstanden und hat immer noch eine der etabliertesten Marken der Branche. Wenn man bedenkt, dass es in 10 Jahren Kryptowährungen geben wird und dass mehr Menschen damit handeln werden als heute, kann man sich nur schwer eine Welt vorstellen, in der Coinbase kein führender Broker in diesem Sektor ist.
