Fed Paper: Sentralbankens digitale valuta kan erstatte kommersielle banker, men til en pris

Sentralbankens digitale valuta kan en dag erstatte kommersielle banker. Men det kommer med risiko, ifølge ny forskning fra Philadelphia Federal Reserve.

En Fed-forskning i samarbeid med to universiteter

Den 32-siders forskningsartikelen - med tittelen "Sentralbankens digitale valuta: Sentralbank for alle?" - undersøkte implikasjonene av en sentralbank digital valuta (CBDC), med fokus på dens potensielle konkurranse med den tradisjonelle modenhetstransformerende rollen til kommersielle banker.

Spørsmål stilt av Feds forskerteam, i samarbeid med universitetene i Pennsylvania og Chicago, undersøkte implikasjonene av å innføre et CBDC og hvordan åpning av sentralbankfasiliteter kan påvirke finansiell formidling .

Spesielt var spørsmålene ment å utforske rollen som CBDCs spilte i å "gi forbrukerne muligheten til å ha direkte en bankkonto i sentralbanken", og erstattet i hovedsak den rollen som kommersielle banker spiller for øyeblikket.

Forfallstransformasjon refererer til praksis fra finansinstitusjoner om å låne penger raskere enn de låner ut. Dette gjøres ofte gjennom sparernes innskudd ved å konvertere disse lånene til langsiktige lån som for eksempel pantelån.

Det er kommersielle bankers rolle å legge til rette for långivernes og låntakernes behov. Denne prosessen kan imidlertid slå tilbake, som i tilfelle en krise eller et bankløp der alle investorer forsøk på å ta ut midler samtidig, eller hvis pengemarkedene plutselig gikk tom på grunn av at långivere ikke lenger ga kortsiktige lån.

Den avgjørende rollen som konkurranse mellom de to bankene

Dokumentet slo fast at omfanget av bevilgninger som ble nådd med privat finansiell formidling (kommersielle banker) også kunne være tilstrekkelig med CBDC, forutsatt at konkurransen med slike kommersielle banker og innskytere forblir under kontroll.

Imidlertid kvantifiserte papiret også en tilhørende kostnad. "Hvis konkurranse fra kommersielle banker blir kompromittert (for eksempel gjennom noe skattemessig tilskudd til sentralbankinnskudd), må sentralbanken være forsiktig i sine valg for å unngå å skape kaos med løpetidstransformasjon," ifølge dokumentet. .

Med andre ord, hvis CBDC forstyrrer kommersielle bankers rolle og lar mer penger lånes ut enn som lånes ut, er det frykt for at sentralbanker kan skade pengemarkedene.

Avisen viste også hvordan "stivheten i sentralbankens kontrakt med investeringsbanker" har motvirket panikk, slik at hvis innskytere begynner å henvende seg utelukkende til sentralbanken, kan det ende med å bli en "innskuddsmonopolist". tiltrekke innskudd fra kommersiell banksektor. "Denne monopolmakten eliminerer kreftene som induserer sentralbanken til å gi den sosialt optimale mengden modenhetstransformasjon," heter det i Fed-dokumentet.