på krypto
To kvartaler i træk med negativ BNP-vækst nævnes ofte som hoveddefinitionen af en økonomi i recession. Den amerikanske finansminister Janet Yellen argumenterede torsdag for, at den amerikanske økonomi faktisk ikke var i recession i første halvdel af 2022, da arbejdsmarkedet forblev stærkt. Generelt forværres arbejdsmarkedet i tilfælde af en recession.
Kryptovalutaer holder stand på trods af voksende amerikansk økonomisk pessimisme
Arbejdsmarkedet har dog vist nogle tegn på moderation i de seneste uger, hvor antallet af ugentlige arbejdsløse er steget. Mens forbrugertilliden er faldende, og det inflationskorrigerede forbrug har været stagneret i nogen tid på grund af høj inflation, peger andre indikatorer på svaghed i andre sektorer af økonomien.
PMI-data udgivet sidste fredag viste, at den dominerende amerikanske servicesektor sandsynligvis faldt i juli. Selvom Yellen kan påstå, at USA ikke har været i recession i første halvår, ser det ikke godt ud for andet halvår.
På trods af voksende pessimisme over den amerikanske økonomi i de seneste uger er priserne på kryptovaluta steget. På nuværende niveauer på omkring $23.800 er Bitcoin steget mere end 35% fra dets laveste juni i $17.500-området. I mellemtiden, på nuværende niveauer over $ 1.700, er Ethereum steget næsten 100% fra dets laveste niveau i juni på omkring $ 880 pr. token.
Hvis den økonomiske situation er så dårlig, hvorfor har kryptovalutapriserne så formået at komme sig?
Lempelsen af de finansielle forhold favoriserer spekulative risikoaktiver
Midt i stigende beviser for, at USA er på vej ind i eller allerede er i en recession, er der voksende optimisme om, at den skyhøje inflation kan have nået sit højdepunkt. Efterhånden som optimismen om en mere gunstig inflationsudsigt vokser, vokser der også væddemål om, at den amerikanske centralbank ikke behøver at være så aggressiv med sine renteforhøjelser i de kommende kvartaler, som banken gennemfører for at forsøge at bringe inflationen tilbage. til sit langsigtede mål på 2,0 pct.
Faktisk under denne uges Fed-møde, hvor banken hævede renten med 75 basispoint for anden gang i træk, og vendte tilbage nogenlunde på linje med den såkaldte neutrale rente på 2,25-2,50, XNUMX %, der hverken stimulerer eller bremser økonomien, Fed-formand Jerome Powell lød lidt mere dueagtig. Det noterede sig den seneste økonomiske afmatning og beviser på, at det amerikanske prispres allerede kan have toppet, og nægtede at støtte yderligere for store renteforhøjelser på kommende Fed-møder.
Pengemarkederne, der kan opfattes som markedets syn på den retning, som Fed vil tage for renten, modererede efterfølgende satsningen på stramningen i resten af 2022 og 2023. Markedet ser nu ud til at forudsige en renteforhøjelse på 50. basispoint i september, efterfulgt af en række forhøjelser på 25 basispoint i resten af 2022 / begyndelsen af 2023, der vil bringe renten tæt på 3,5 %.
Pengemarkederne ser, at Fed sænker renten til omkring 3,0 % i resten af 2023
Som reaktion på Feds seneste moderation af stramningsvæddemål faldt amerikanske obligationsrenter korrigeret for inflationsforventninger kraftigt. Den 5-årige TIP-rente sluttede ugen -0,09 %, et fald på næsten 70 basispoint fra tidligere månedlige højder. 10-årige TIP-renter svævede omkring 0,11 %, et fald på omkring 60 basispoint fra tidligere månedlige højder.
Analytikere tolker realrenter i positivt territorium, såsom i begyndelsen af måneden, som restriktive for økonomien, mens realrenter næsten nul har en neutral indvirkning. Med andre ord er de økonomiske forhold sandsynligvis vendt tilbage fra lidt stramme til nogenlunde neutrale.
Mere gunstige finansielle forhold har historisk favoriseret spekulative risikoaktiver såsom amerikanske teknologiaktier og kryptovalutaer. Dette skyldes, at mere gunstige finansielle forhold mindsker attraktiviteten ved at holde lavtforrentede obligationer, hvilket tvinger dem investorer at vælge mere risikable aktivklasser.
I lyset af ovenstående har yderligere forværrede økonomiske forhold i USA, hvis det hjælper med at bringe inflationen tilbage under kontrol og yderligere reducere Feds stramningsindsatser, potentiale til at drive kryptovalutapriserne op. Efterhånden som inflationen begynder at falde, kan handlende fortsætte med at hæve væddemål på Feds rentenedsættelse for anden halvdel af 2023 og frem.
Hvis Fed begynder at kreditere disse væddemål og viser sig mere dueagtigt i de sidste møder i 2022, kan dette udmønte sig i yderligere lempelser af de finansielle forhold, hvilket kan fungere som en stor medvind for kryptovalutaer.
