Οι μετοχές του μεγάλου αμερικανικού ανταλλακτηρίου κρυπτονομισμάτων Coinbase (Μετοχές της NASDAQ:COIN) δέχτηκε ένα χτύπημα σήμερα το πρωί αφού η Binance.US ανακοίνωσε σχέδια για την κατάργηση των τελών στις συναλλαγές Bitcoin για χρήστες που πραγματοποιούν τέτοιες συναλλαγές με το δολάριο ΗΠΑ, το Tether, το USD COIN και το Binance USD.
Η κίνηση έρχεται καθώς η αγορά κρυπτονομισμάτων αναστατώνεται και η τιμή του Bitcoin έπεσε κάτω από τα 18.000 δολάρια το περασμένο Σαββατοκύριακο. Αυτή είναι μια άλλη μεγάλη απειλή για την Coinbase, οι μετοχές της οποίας έχουν υποχωρήσει περισσότερο από 78% φέτος λόγω της μείωσης του όγκου συναλλαγών κρυπτονομισμάτων και των τιμών των κρυπτονομισμάτων. Είναι η είδηση ένδειξη καταδίκης για τον τίτλο; Ας ΡΙΞΟΥΜΕ μια ΜΑΤΙΑ.
Οι χρεώσεις συναλλαγών είναι σημαντικές για την Coinbase
Οι προμήθειες συναλλαγών αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της Coinbase. Για παράδειγμα, το πρώτο τρίμηνο του 2022, όταν ο όγκος συναλλαγών στην πλατφόρμα έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε τριμήνων, τα καθαρά έσοδα μειώθηκαν επίσης. Η μεγάλη ανησυχία είναι ότι ακόμη και με τη μείωση των εσόδων το πρώτο τρίμηνο, τα έσοδα από συναλλαγές εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν περίπου το 87% των συνολικών εσόδων.
Έτσι, εάν η Coinbase μείωνε τις προμήθειες συναλλαγών για να συμβαδίσει με τον ανταγωνισμό, αναμφίβολα θα βρισκόταν σε μπελάδες, δεδομένου του τρέχοντος επιχειρηματικού μοντέλου της εταιρείας. Αυτό είναι το κύριο επιχείρημα του θρυλικού επενδυτή Jim Chanos, του οποίου το fund κάνει short τη μετοχή.
«Το Coinbase δεν ήταν επιλογή τιμής κρυπτονομισμάτων», είπε ο Chanos σε ένα podcast πριν από μερικές εβδομάδες. «Ήταν μια κλήση σε αυτό που πιστεύαμε ότι ήταν κάποιου είδους βοηθητικό, ληστρικό επιχειρηματικό μοντέλο».
Ο Chanos, διάσημος για τα στοιχήματά του σε πρώην εταιρείες όπως η Enron, αναμένει ότι η προμήθεια 1,5% που χρεώνει η Coinbase στις συναλλαγές θα πέσει στο 0,50%. Ο Χάνος σημείωσε ότι έχει ήδη μειωθεί από 4%.
Όταν ρωτήθηκε σχετικά με τις προμήθειες διαπραγμάτευσης κατά τη διάρκεια της κλήσης κερδών της εταιρείας στις 11 Μαΐου, η Chief Financial Officer της Coinbase, Alesia Haas, είπε ότι οι προμήθειες συναλλαγών παρέμειναν σταθερές και ότι το μεικτό ποσοστό προμήθειας αυξήθηκε τα δύο προηγούμενα τρίμηνα.
Αλλά το Binance.US δεν είναι το μόνο ανταλλακτήριο που ανταγωνίζεται με χρεώσεις. Η πλατφόρμα χρηματοοικονομικών υπηρεσιών SoFi ανακοίνωσε επίσης ότι θα επιτρέπει στους χρήστες να επενδύουν ένα μέρος κάθε άμεσης κατάθεσης σε κρυπτονομίσματα χωρίς προμήθεια.
Είναι το Coinbase καταδικασμένο;
Αν και δεν θα έλεγα ότι αυτή είναι μια καλή εξέλιξη για το Coinbase και ότι μπορεί να υπάρχουν δύσκολες στιγμές, δεν θα έφτανα τόσο μακριά ώστε να πω ότι η εταιρεία είναι καταδικασμένη.
Πρώτον, η Coinbase γνώριζε από καιρό ότι πρέπει να διαφοροποιήσει τα έσοδά της και εργάζεται για να το κάνει. Κατά τη διάρκεια της πρόσφατης συνέντευξης Τύπου για τα κέρδη, η εταιρεία τόνισε ότι περισσότεροι από τους μισούς ενεργούς χρήστες της χρησιμοποιούν το Coinbase για δραστηριότητες εκτός των συναλλαγών, όπως η ανάπτυξη κρυπτονομισμάτων, η δαπάνη κρυπτονομισμάτων με επιχειρήσεις και η χρήση τους σε αποκεντρωμένες εφαρμογές.
Επιπλέον, η Coinbase επιδιώκει να διαφοροποιήσει τα έσοδα με συνδρομητικές υπηρεσίες. Το Coinbase One, η συνδρομητική υπηρεσία της εταιρείας, επιτρέπει στους χρήστες να ανταλλάσσουν κρυπτονομίσματα χωρίς προμήθεια για έως και 10.000 συναλλαγές το μήνα. Αν και δεν αποτελεί ακόμη μεγάλο μέρος των εσόδων, τα έσοδα από συνδρομές και υπηρεσίες της Coinbase αυξήθηκαν περίπου κατά 1% το 170ο τρίμηνο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος.
Νομίζω ότι ο αυξημένος ανταγωνισμός θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στις προμήθειες συναλλαγών και συνεπώς στην εταιρεία, αλλά η Coinbase έχει ήδη επιβιώσει από τους χειμώνες κρυπτονομισμάτων και εξακολουθεί να έχει μια από τις πιο καθιερωμένες μάρκες στον κλάδο. Αν σκεφτεί κανείς ότι τα κρυπτονομίσματα θα υπάρχουν σε 10 χρόνια και ότι περισσότεροι άνθρωποι θα τα διαπραγματεύονται από ό,τι σήμερα, είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς έναν κόσμο στον οποίο η Coinbase δεν είναι κορυφαίος μεσίτης σε αυτόν τον χώρο.
