¿Cuánto de sus ahorros está apostando por la fortuna de solo seis compañías? Si usted tiene acciones compradas invirtiendo en un S&P 500 SPX, + 0,28% de un fondo de índice de acciones, la respuesta es: aproximadamente una cuarta parte. Esto es lo que el llamado "FANMAG" - Facebook FB, + 0,45%, Apple AAPL, -0,20%, Netflix NFLX, -6,52%, Microsoft MSFT, -0,51%, Amazon AMZN, -1,26 , 0,16% y Google ("Alphabet") GOOG, -XNUMX% - afectan al índice conocido.
El peso de los FANMAG en el S&P 500
Sí, estas empresas son gigantescas y globales. Sin embargo, esto arroja serias dudas sobre las afirmaciones de que el S&P 500 por sí solo ofrece una amplia diversificación del riesgo de inversión.
También cuestiona el hecho de que el índice de alguna manera representa a toda la economía estadounidense y explica por qué el índice creció durante esta primavera, a pesar de que el repunte económico fue plano (o peor).
"El desempeño de los mercados bursátiles, especialmente en los Estados Unidos, durante la pandemia de coronavirus parece desafiar la lógica", señala el economista Robert Shiller, premio Nobel de Yale. El índice se valora actualmente con ganancias por acción 30 veces más altas que el promedio de la última década.
Antes de este año, había alcanzado o superado este nivel sólo dos veces: en 2000 y 1929. Sin embargo, gran parte del rendimiento del índice se debe únicamente a estas seis acciones. Esta es la razón por la que el rendimiento total por dividendo del S&P 500 es solo del 1,8%.
Después del breve momento de euforia del mercado a principios del mes pasado, las acciones de los casinos disminuyeron en promedio en un 18%, los grandes almacenes en un 19%, los hoteles, resorts y líneas de cruceros en un 25% y las empresas aviones en un 28%, según la firma de análisis de datos FactSet.
Las acciones de las pequeñas y medianas empresas, que a menudo se consideran un mejor indicador de la salud económica del mercado de valores, también se quedan atrás del S&P 500, y mucho.
¿Qué significa esto para el inversor ordinario de un fondo indexado? En resumen, se podría inferir que está expuesto a riesgos significativos que puede no darse cuenta. Sin darse cuenta por completo, los inversores están apostando fuertemente por los FANMAG.
Los índices no están exentos de riesgos.
"La idea de que los índices de renta variable están algo libres de riesgos siempre ha sido un error peligroso que se ha visto amplificado por el aumento de las inversiones pasivas", comenta Mark Urquhart, gerente de Baillie Gifford en Edimburgo, Escocia.
"De hecho, las tres crisis de mercado significativas que he visto en mi carrera - tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT), la crisis financiera y ahora el coronavirus - han sido vinculadas por tanto daño causado a sectores particulares del índice. demoler la tesis según la cual la inversión en el índice puede diversificar este riesgo ".
Hay dos posibles riesgos. La primera es que habrá un repunte económico en los próximos trimestres y los propietarios de los fondos indexados permanecerán fuera, porque estas grandes acciones ya se han recuperado. El segundo riesgo es que no hay un repunte económico ... y que estas acciones gigantes se enfrentan a una recesión.
