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Deux trimestres consécutifs de croissance négative du PIB sont souvent cités comme la principale définition d'une économie en récession. La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a affirmé jeudi que l'économie américaine n'était pas réellement en récession au premier semestre 2022, car le marché du travail restait solide. Généralement, le marché du travail se dégrade en cas de récession.
Les crypto-monnaies résistent malgré le pessimisme économique croissant des États-Unis
Cependant, le marché du travail a montré quelques signes de modération ces dernières semaines, les inscriptions hebdomadaires au chômage augmentant. En outre, alors que la confiance des consommateurs est en baisse et que les dépenses de consommation corrigées de l'inflation stagnent depuis un certain temps en raison d'une inflation élevée, d'autres indicateurs indiquent une faiblesse dans d'autres secteurs de l'économie.
Les données PMI publiées vendredi dernier ont montré que le secteur des services américain dominant s'est probablement contracté en juillet. Bien que Yellen puisse affirmer que les États-Unis n'ont pas connu de récession au premier semestre, les choses ne se présentent pas bien pour le second semestre.
Malgré le pessimisme croissant sur l'économie américaine ces dernières semaines, les prix des crypto-monnaies ont grimpé en flèche. Aux niveaux actuels d'environ 23.800 35 $, Bitcoin est en hausse de plus de 17.500 % par rapport à ses creux de juin dans la zone des 1.700 100 $. Pendant ce temps, aux niveaux actuels supérieurs à 880 XNUMX dollars, Ethereum est en hausse de près de XNUMX % par rapport à ses creux de juin d'environ XNUMX dollars par jeton.
Si la situation économique est si mauvaise, pourquoi les prix des crypto-monnaies ont-ils réussi à se redresser ?
L'assouplissement des conditions financières favorise les actifs risqués spéculatifs
Au milieu des preuves croissantes que les États-Unis entrent ou sont déjà en récession, il y a un optimisme croissant quant à la montée en flèche de l'inflation qui pourrait avoir atteint son apogée. Alors que l'optimisme quant à des perspectives d'inflation plus favorables grandit, les paris grandissent également sur le fait que la Réserve fédérale américaine n'aura pas à être aussi agressive avec ses hausses de taux au cours des prochains trimestres, que la banque met en œuvre pour tenter de ramener le taux d'inflation. à son objectif à long terme de 2,0 %.
En effet, lors de la réunion de la Fed de cette semaine, où la banque a relevé ses taux d'intérêt de 75 points de base pour la deuxième fois consécutive, revenant à peu près en ligne avec le taux dit neutre de 2,25-2,50, XNUMX % qui ne stimule ni ne ralentit l'économie, Le président de la Fed, Jerome Powell, a semblé un peu plus dovish. Il a noté le récent ralentissement économique et la preuve que les pressions sur les prix aux États-Unis avaient peut-être déjà atteint un sommet et a refusé de soutenir de nouvelles hausses de taux démesurées lors des prochaines réunions de la Fed.
Les marchés monétaires, qui peuvent être considérés comme l'opinion du marché sur la direction que prendra la Fed pour les taux d'intérêt, ont par la suite modéré les paris sur le resserrement pour le reste de 2022 et 2023. Le marché semble désormais prédire une hausse des taux de 50. points de base en septembre, suivie d'une série de hausses de 25 points de base dans le reste de 2022/début 2023 qui ramèneront les taux d'intérêt à près de 3,5 %.
Les marchés monétaires voient la Fed baisser ses taux à environ 3,0 % pour le reste de 2023
En réponse à la modération récente de la Fed sur les paris de resserrement, les rendements obligataires américains ajustés des attentes d'inflation ont fortement chuté. Le rendement du TIP à 5 ans a terminé la semaine à -0,09 %, en baisse de près de 70 points de base par rapport aux sommets mensuels précédents. Les rendements TIP à 10 ans ont oscillé autour de 0,11 %, en baisse d'environ 60 points de base par rapport aux sommets mensuels précédents.
Les analystes interprètent les rendements réels en territoire positif, comme au début du mois, comme restrictifs pour l'économie, tandis que les rendements réels proches de zéro ont un impact neutre. En d'autres termes, les conditions financières sont susceptibles d'être revenues de légèrement tendues à à peu près neutres.
Des conditions financières plus favorables ont historiquement favorisé les actifs à risque spéculatifs tels que les actions technologiques américaines et les crypto-monnaies. En effet, des conditions financières plus favorables réduisent l'attrait de la détention d'obligations à faible rendement, les forçant investisseurs choisir des classes d'actifs plus risquées.
À la lumière de ce qui précède, une nouvelle détérioration des conditions économiques aux États-Unis, si elle contribue à maîtriser l'inflation et à réduire davantage les paris de resserrement de la Fed, a le potentiel de faire grimper les prix des crypto-monnaies. Alors que l'inflation commence à baisser, les traders pourraient continuer à parier sur la baisse des taux de la Fed pour le second semestre 2023 et au-delà.
Si la Fed commence à créditer ces paris, se montrant plus accommodante lors des dernières réunions de 2022, cela pourrait se traduire par un nouvel assouplissement des conditions financières, ce qui pourrait agir comme un vent arrière majeur pour les crypto-monnaies.
