Quelle part de vos économies pariez-vous sur la fortune de seulement six entreprises? Si tu as acheté des actions en investissant dans un S&P 500 SPX, + 0,28% d'un fonds indiciel actions, la réponse est: environ un quart. C'est ce que l'on appelle le "FANMAG" - Facebook FB, + 0,45%, Apple AAPL, -0,20%, Netflix NFLX, -6,52%, Microsoft MSFT, -0,51%, Amazon AMZN, -1,26 , 0,16% et Google («Alphabet») GOOG, -XNUMX% - affectent l'indice bien connu.
Le poids des FANMAG sur le S&P 500
Oui, ces entreprises sont gigantesques et mondiales. Cependant, cela jette de sérieux doutes sur les affirmations selon lesquelles le S&P 500 à lui seul offre une large diversification du risque d'investissement.
Il remet également en question le fait que l'indice représente en quelque sorte l'ensemble de l'économie américaine et explique pourquoi l'indice a augmenté au cours de ce printemps, même si le rebond économique a été plat (ou pire).
"La performance des marchés boursiers, notamment aux Etats-Unis, lors de la pandémie de coronavirus semble remettre en cause la logique", note l'économiste Robert Shiller, lauréat du prix Nobel de Yale. L'indice est actuellement valorisé avec un bénéfice par action 30 fois supérieur à la moyenne de la dernière décennie.
Avant cette année, il n'a atteint ou dépassé ce niveau que deux fois: en 2000 et 1929. Pourtant, une grande partie de la performance de l'indice est tirée uniquement par ces six valeurs. C'est pourquoi le rendement du dividende total sur le S&P 500 n'est que de 1,8%.
Après le moment de brève euphorie du marché au début du mois dernier, les actions des casinos ont baissé en moyenne de 18%, les grands magasins de 19%, les hôtels, resorts et croisiéristes de 25% et les entreprises avions de 28%, selon la société d'analyse de données FactSet.
Les actions des petites et moyennes entreprises, qui sont souvent considérées comme un meilleur indicateur de la santé économique du marché boursier, sont également en retard par rapport au S&P 500, et très largement.
Qu'est-ce que cela signifie pour l'investisseur ordinaire d'un fonds indiciel? En bref, on pourrait en déduire qu'elle est exposée à des risques importants qu'elle pourrait ne pas réaliser. Sans s'en rendre pleinement compte, les investisseurs parient fortement sur les FANMAG.
Les indices ne sont pas sans risque
"L'idée que les indices boursiers sont quelque peu sans risque a toujours été une erreur dangereuse qui a été amplifiée par l'augmentation des investissements passifs", commente Mark Urquhart, directeur de Baillie Gifford à Édimbourg, en Écosse.
«En fait, les trois crises de marché importantes que j'ai vues au cours de ma carrière - la technologie, les médias et les télécommunications (TMT), la crise financière et maintenant le coronavirus - ont été liées par tant de dommages causés à des secteurs particuliers de l'indice. la thèse selon laquelle l'investissement dans l'indice peut diversifier ce risque doit être démolie ".
Il existe deux risques possibles. La première est qu'il y aura un rebond économique dans les trimestres à venir et que les propriétaires de fonds indiciels resteront à l'écart, car ces grandes actions ont déjà rebondi. Le deuxième risque est qu'il n'y ait pas de rebond économique ... et que ces valeurs géantes soient confrontées à une récession.
