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Sur Binance, la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde en termes de volume de transactions, l'écart quotidien moyen entre les ordres d'achat et de vente sur les contrats à terme Bitcoin pour des cotations qui s'élevait à 10 millions de dollars est tombé à un niveau record de 0,25% lundi. selon les données fournies par la société de recherche Skew.
Spread offre / offre
Le soi-disant spread bid / offer est la différence entre le meilleur prix disponible pour vendre ou acheter quelque chose sur un marché. Il représente essentiellement la liquidité: la mesure dans laquelle un actif peut être rapidement acheté ou vendu sur un marché à des prix stables.
Un spread plus faible implique un marché plus profond dans lequel il existe un volume suffisant d'ordres actifs en même temps que les acheteurs et les vendeurs peuvent négocier sans provoquer de changement important de prix.
Cela contraste avec un environnement de faible liquidité, où les ordres importants ont tendance à faire varier le prix, augmentant le coût d'exécution des transactions et décourageant les traders, en particulier les institutionnels, et entraînant une nouvelle baisse ultérieure de la liquidité. La hausse des prix de Bitcoin pourrait être une explication possible de la baisse des spreads à l'échelle de l'action.
La diffusion de BitMEX et Binance
Le spread bid / offer sur les titres perpétuels (futures sans échéance) cotés sur BitMEX est tombé à un niveau record de 0,17% le 18 juillet et récemment une autre baisse record de 0,25% a été enregistrée. Le spread sur Binance était systématiquement plus élevé que celui sur BitMEX avant le crash de mars.
Depuis lors, cependant, les spreads ont convergé et se sont pratiquement déplacés en tandem. "L'avance de Bitmex a diminué par rapport aux autres bourses, en grande partie en raison d'un problème de réputation dû à une série de pannes et de problèmes techniques survenus plus tôt dans l'année", a déclaré Vinokourov.
Un marché plus sain
Un facteur important pour la profondeur ou la liquidité du carnet d'ordres est le taux de variation des prix. En période de volatilité extrême des prix, les spreads ont tendance à croître et la capacité des bourses à exécuter des commandes importantes diminue.
Par exemple, le spread pour une cotation de 10 millions de dollars sur BitMEX, l'une des plus grandes bourses de dérivés à intérêt ouvert, est passé à 4,07% contre 1,3% le 13 mars, le jour où le prix du bitcoin a chuté de 40%.
Des pics similaires ont été observés sur d'autres bourses à la mi-mars. Les échanges qui semblent manquer de profondeur du carnet de commandes sont souvent les plus durement touchés en période de panique.
En effet, les acheteurs et les vendeurs craignent que leur activité ne fausse les prix sur un échange illiquide. Cela conduit à un élargissement supplémentaire de l'écart acheteur / vendeur et à des mouvements de prix exagérés.
En d'autres termes, la faiblesse de la liquidité génère une illiquidité. Par conséquent, les très faibles écarts d'offre / offre sur Binance et BitMEX sont un développement bienvenu. Les actions ont une plus grande capacité à faire face aux chocs causés par la volatilité des marchés qu'avant le krach de mars.
