Blockchain Terra poganjata dve kriptovaluti: Terra in Luna. Terra je stabilni coin, povezan z vrednostjo fiat valut. Na primer, TerraUSD je vezan na ameriški dolar. Luna se uporablja za absorpcijo nestanovitnosti cen stabilnih coinov.
V začetku tega tedna je TerraUSD izgubil svoje sidro in cena stabilnega kovanca je padla na citat od 0,30 $. Od takrat je povrnil nekaj svoje vrednosti, čeprav je njegova cena še vedno precej pod ciljno vrednostjo 1 dolar. Ni presenetljivo, da so prestrašeni vlagatelji Luno prodali z obema rokama, da bi se oddaljili od katastrofalnega zloma. Pravzaprav je Luna v zadnjih dneh izgubila 99 % svoje vrednosti. Je to priložnost za nakup? Ali pa je Terra blockchain v težavah?
Kako deluje veriga blokov Terra?
Arbitraža je hkratni nakup in prodaja sredstva za izkoriščanje majhnih cenovnih odstopanj na različnih trgih. Stablecoin Terra drži svojo ceno zahvaljujoč vgrajenemu arbitražnemu mehanizmu. Tukaj je opisano, kako deluje.
Recimo, da povpraševanje po TerraUSD dvigne njegovo ceno do 1,02 $. Da bi obnovili svojo vezavo, blockchain omogoča trgovcem, da zažgejo 1 dolar Lune, da ustvarijo kovanec TerraUSD. Trgovec lahko nato proda ta kovanec TerraUSD in ustvari dobiček v višini 0,02 $. Hkrati arbitražni mehanizem poveča ponudbo TerraUSD, kar sčasoma vrne njeno ceno na 1 dolar.
Sistem deluje na enak način tudi v obratni smeri. Če razprodaja povzroči, da cena TerraUSD pade na 0,98 $, lahko trgovci zažgejo kovanec TerraUSD za kovanje 1 dolarja Lune. Trgovec ponovno pridobi dobiček v višini 0,02 $ in arbitražni mehanizem ponastavi vezavo, s čimer poveča ceno TerraUSD z znižanjem njegove ponudbe.
Lunin primer je (ali je bil) preprost: pred tem propadom je bila Terra drugi največji ekosistem decentraliziranih financ (DeFi) in rastoči nabor aplikacij DeFi na blockchainu je ustvaril povpraševanje po TerraUSD. Protokol Anchor je bil na primer še posebej priljubljen pri vlagateljih, saj je plačeval 20 % APY na depozite TerraUSD. To je za red več kot pri tradicionalnem varčevalnem računu.
Zahvaljujoč vgrajenemu arbitražnemu mehanizmu povpraševanje po TerraUSD, ki ga ustvarijo Anchor in drugi izdelki DeFi na platformi, na koncu vodi do izgorevanja Moon, zaradi česar je kriptovaluta bolj dragocena (tj. manjša). Z drugimi besedami, bolj ko se uporablja Zemlja, več je Luna vredna. Glede na to, da je Terra na drugem mestu v sektorju DeFi, so imeli vlagatelji dober razlog za domnevo, da bo povpraševanje po TerraUSD še naprej raslo.
Padec algoritemskega stabilnega kovanca
Terra je znana kot algoritemski stabilni coin. Njegovo ceno vzdržuje stabilna računalniška koda, ki stoji za arbitražnim mehanizmom. To se razlikuje od stabilnega kovanca s fiat, kot je USD Coin, ki je podprt z gotovino in ustrezniki. Z drugimi besedami, za vsak USD kovanec v obtoku je en dolar (ali njegova protivrednost) na rezervnem računu. Kot rezultat, USD Coin nikoli ni padel pod 0,97 $ v nobenem pomembnem časovnem obdobju.
To poudarja tveganje stabilnih algoritemskih valut. Ko se je ponudba povečala in je TerraUSD v začetku tega tedna izgubil svojo vezavo, arbitražni mehanizem ni uspel rešiti težave. Takrat bi morala rezerva Bitcoina Terraform Labs odpraviti težavo, vendar se to še ni zgodilo. Namesto tega je cena stabilnega coina še naprej padala in panično prodala vlagatelje, kar je povečalo pritisk navzdol. Poleg tega naj bi arbitražni mehanizem znatno povečal ponudbo Lune (in zmanjšal njeno vrednost), da bi obnovil vezavo stabilnega coina, so vlagatelji prodali tudi Luno.
Rezultat je bil katastrofalen kolaps. V času pisanja se TerraUSD trguje pri 0,38 $, kar je precej pod svojo ciljno ceno, Luna pa je padla za več kot 99 % z najvišjih vrednosti. Glede na pritisk prodaje na obeh straneh zemeljskega ekosistema je situacija videti mračna. Možno je, da TerraUSD nikoli ne bo obnovil svoje fiksacije. Če je bilo zaupanje vlagateljev nepopravljivo poškodovano, bo denar še naprej odtekal iz ekosistema, ki se bo sčasoma sesul.
Kolikor je vredno, sem bil v preteklosti na Luni naklonjen. Toda ta situacija je spremenila moj pogled. Pozivam vlagatelje, naj ostanejo stran od Lune (in TerraUSD), vsaj v bližnji prihodnosti.
