Терра блоцкцхаин покрећу две криптовалуте: Терра и Луна. Терра је стабилни цоин повезан са вредношћу фиат валута. На пример, ТерраУСД је везан за амерички долар. Луна се користи да апсорбује волатилност цена стабилних кокова.
Раније ове недеље, ТерраУСД је изгубио своје сидро и стабилна валута је видела да је његова цена пала на цитат од 0,30 долара. Од тада је повратио део своје вредности, иако је његова цена и даље далеко испод циљане вредности од 1 долар. Није изненађујуће да су уплашени инвеститори продали Луну обема рукама у покушају да се дистанцирају од катастрофалног колапса. У ствари, Луна је у протеклих неколико дана изгубила 99% своје вредности. Да ли је ово прилика за куповину? Или је Терра блоцкцхаин у невољи?
Како функционише Терра блоцкцхаин?
Арбитража је истовремена куповина и продаја имовине ради капитализације малих одступања цена на различитим тржиштима. Стаблецоин Терра држи своју цену захваљујући уграђеном механизму арбитраже. Ево како то функционише.
Претпоставимо да потражња за ТерраУСД-ом подигне његову цену до 1,02 долара. Да би обновио своју везу, блокчејн омогућава трговцима да спале 1 долар Луне да би креирали ТерраУСД новчић. Трговац тада може продати тај ТерраУСД новчић да би остварио профит од 0,02 долара. Истовремено, механизам арбитраже повећава понуду ТерраУСД-а, што на крају враћа његову цену на 1 долар.
Систем ради на исти начин и обрнуто. Ако распродаја доведе до пада цене ТерраУСД-а на 0,98 долара, трговци могу спалити ТерраУСД новчић да исковају 1 долар Луне. Опет, трговац узима профит од 0,02 долара и механизам арбитраже ресетује фиксирање, повећавајући цену ТерраУСД-а смањењем његове понуде.
Лунин случај је (или је био) једноставан: пре овог колапса, Терра је била други по величини екосистем децентрализованих финансија (ДеФи), а растући опсег ДеФи апликација на блокчејну створио је потражњу за ТерраУСД. На пример, Анцхор протокол је био посебно популаран код инвеститора, јер је плаћао 20% АПИ на ТерраУСД депозите. Ово је за ред величине више него код традиционалног штедног рачуна.
Захваљујући уграђеном механизму арбитраже, потражња за ТерраУСД коју креирају Анцхор и други ДеФи производи на платформи на крају доводи до сагоревања Месеца, чинећи криптовалуту вреднијом (тј. мањом). Другим речима, што се више Земља користи, више вреди Месец. А с обзиром на Терра-ину другу позицију у ДеФи сектору, инвеститори су имали добар разлог да верују да ће потражња за ТерраУСД наставити да расте.
Пад алгоритамског стабилцоина
Терра је позната као алгоритамски стабилцоин. Његова цена је стабилна захваљујући компјутерском коду који стоји иза арбитражног механизма. Ово се разликује од стабилног цоин-а са фиат-бацком као што је УСД Цоин, који је подржан готовином и еквивалентима. Другим речима, за сваки УСД новчић у оптицају, постоји један долар (или његов еквивалент) који се држи на резервном рачуну. Као резултат тога, УСД Цоин никада није пао испод 0,97 долара ни у једном значајном временском периоду.
Ово наглашава ризик од стабилних алгоритамских валута. Када је понуда порасла, а ТерраУСД је раније ове недеље изгубио везу, арбитражни механизам није успео да реши проблем. У том тренутку, резерва Битцоин-а Терраформ Лабса требало је да исправи проблем, али то се још није догодило. Уместо тога, цена стабилцоина је наставила да опада и панично је продало инвеститоре, повећавајући притисак на доле. Штавише, како се очекује да ће механизам арбитраже значајно повећати понуду Луне (и смањити њену вредност) како би обновио фиксацију стабилцоина, инвеститори су такође продали Луну.
Резултат је био катастрофалан колапс. У време писања овог текста, ТерраУСД се тргује по цени од 0,38 долара, знатно испод циљане цене, а Луна је пала за више од 99% са својих максимума. С обзиром на притисак продаје са обе стране екосистема Земље, ситуација изгледа мрачна. Могуће је да ТерраУСД никада неће повратити своју фиксацију. Ако је поверење инвеститора непоправљиво нарушено, новац ће наставити да тече из екосистема, који ће се на крају урушити.
Колико вреди, био сам биковски на Месецу у прошлости. Али ова ситуација је променила мој поглед. Позивам инвеститоре да се држе даље од Луне (и ТерраУСД-а), барем у догледној будућности.
