Bitcoin beskrivs ofta som en riskabel satsning. Han har precis fötts. Det har funnits i ungefär ett decennium. Det förstås dåligt av massmarknader. Det är ett experiment, så det kan fortfarande misslyckas. Alla dessa påståenden är sanna.
Bitcoin verkar hänga mellan desillusion och upplysning. Det betyder att de flesta fortfarande ser denna kryptovaluta som en galen affär. Denna uppfattning gör att investerare ofta listar bitcoin som en riskfylld tillgång.
Det är förknippat med samma kategori som högtillväxtaktier, högavkastande skulder, högbetabörshandlade fonder, riskkapitalinvesteringar och tillväxtmarknader.
Riskens dynamik
Marknader har i princip två lägen: risk-on och risk-off. I risk-on-fasen, när marknaderna är hausse och det är hög rörelse av tillgångar, tenderar riskfyllda tillgångar att överträffa säkra tillflyktsorter.
När marknaderna är i risk-off, är säkra tillflyktsortstillgångar som guld, statsobligationer och kontanträntor bättre och ofta de enda investeringarna som växer när investerare säljer av sina mer riskfyllda tillgångar för att köpa något säkert.
Huruvida en finansiell produkt är en risktillgång eller en fristad beror på antalet fastigheter, i vissa fall även på tillgångens grunder. Aktiekursen är en återspegling av företagets förväntade framtida kassaflöden, som i sin tur beror på dynamik som kundernas efterfrågan.
Guld, med sitt relativt fasta utbud och konstanta efterfrågan från enheter som centralbanker, är motståndskraftigt mot marknadscykler och nedåtchocker. I alla fall är det som är viktigast för att förstå tillgångarnas korrelationer och beteende uppfattningen av marknaden.
Är uppfattningen kring Bitcoin rationell?
Uppfattningen kring bitcoin saknar de viktigaste egenskaperna hos denna kryptovaluta som i många avseenden representerar den säkraste tillgången. Det kan vara självbevakat, så även när förtroende och rättsstatssystem går sönder kan det upprätthållas.
Det är öppet och gränslöst, med relativt likvida marknader i alla länder i världen. Den är resistent mot censur, vilket innebär att ingen regering eller institution kan förhindra bitcoininvesteringar eller transaktioner. Bitcoin har ett fast utbud, ungefär som guld.
Den är digital, vilket gör den bekväm att samla, hålla och transportera. Beteendet för bitcoinpriset under de senaste två veckorna, eftersom oron för en global pandemi har ökat, är dock mer som investera hög risk än en fristad.
Hade marknaderna fel? Bör bitcoin vara mer korrelerad till guld än Apple-aktier? Kan vara. Men som John Maynard Keynes sa, "Marknader kan förbli irrationella längre än du kan förbli solvent." Vägen till att förstå och betrakta bitcoin som en fristad är lång och kräver djupa investeringar i utbildning.
