Bitcoin visade sig vara en motståndskraftig tillgång, om inte en stabil eller användbar valuta, under den globala finansiella nedbrytningen i mars, enligt analytiker vid en av världens största investeringsbanker.
Bitcoin ett undantag i krisen
I en kundnot som släpptes den 11 juni beskriver analytiker på JPMorgan Chase & Co. hur bitcoin har gått från att vara en ganska orelaterad tillgång till en vars pris följer traditionella aktier närmare.
"Även om korrelationerna har varit blygsamma och mestadels vändes i genomsnitt runt noll under de flesta av de senaste två åren, har de de senaste månaderna ökat dramatiskt i vissa fall (aktier) och i andra (dollar, guld)," team av strateger ledd av Joshua Younger.
Rapporten fann också att likviditet på större bitcoin-börser överraskande var mer motståndskraftig än för traditionella tillgångar som aktier, guld, amerikanska statsobligationer och utländsk valuta.
Resultaten av deras analys "antyder att bitcoin såg några av de allvarligaste likviditetsfallet runt toppen av marskrisen, men att avbrottet botades mycket snabbare än andra tillgångsklasser", skrev forskarna. .
Stablecoins, vars värden i allmänhet är knutna till statens valutor, fick ett kort omnämnande och beskrevs som relativt "oskadade" av turbulensen i mars. Från 2 mars till 23 mars störtade S&P 500 29%.
JPMorgan-analytiker beräknade att kryptovalutor lyckades klara sitt första stresstest under denna period, trots prisvolatilitet. Under marspaniken avvek inte kryptovärderingar mycket från deras inneboende värden, vilket visade liten flykt till likviditet inom tillgångsklassen, skrev analytiker.
bitcoin har inte alltid levt upp till sitt rykte
Även om kryptomarknadsstrukturen under denna period var mer motståndskraftig än dess traditionella motsvarigheter, enligt rapporten, bitcoin - här är offert - har inte alltid levt upp till sitt rykte.
"Det finns få bevis för att bitcoin och andra kryptovalutor har varit en säker tillflyktsort (även kallat" digitalt guld ") - snarare verkar dess värde ha varit starkt korrelerat med riskabla tillgångar som aktier," avslutade rapporten. "Allt detta pekar antagligen på tillgångsklassens fortsatta överlevnad, men förmodligen ännu mer som ett medel för spekulation än som ett bytesmedel eller värdeförråd."
Analytikernas bedömning skiljer sig markant från tidigare kommentarer från JPMorgan-VD och koncernchef Jamie Dimon, som betecknade bitcoin som ett "bedrägeri" på toppen av tjurmarknaden 2017.
Under den efterföljande kryptovinteren började finansiella tjänstegiganter som Fidelity och ICE lägga grunden för potentiella institutionella investeringar i tillgångsklassen. JPMorgan Chase har experimenterat med blockchain-teknik sedan 2016 och började nyligen räkna två av de största amerikanska kryptovalutabörserna, de första megabanklienterna i branschen.
