Bạn đang đầu tư bao nhiêu tiền tiết kiệm vào vận may của chỉ sáu công ty? Nếu bạn có mua cổ phiếu đầu tư vào quỹ chỉ số chứng khoán S&P 500 SPX, +0,28%, câu trả lời là: khoảng một phần tư. Đây là số tiền mà cái gọi là “FANMAG” - Facebook FB, +0,45%, Apple AAPL, -0,20%, Netflix NFLX, -6,52%, Microsoft MSFT, -0,51%, Amazon AMZN, -1,26% và Google (“Bảng chữ cái”) GOOG, -0,16% – ảnh hưởng đến chỉ số nổi tiếng.
Sức nặng của FANMAG đối với S&P 500
Vâng, những công ty này rất khổng lồ và mang tính toàn cầu. Tuy nhiên, điều này đặt ra nghi ngờ nghiêm trọng về những tuyên bố rằng chỉ riêng S&P 500 đã mang lại sự đa dạng hóa rủi ro đầu tư trên diện rộng.
Nó cũng đặt ra câu hỏi liệu chỉ số này bằng cách nào đó có đại diện cho toàn bộ nền kinh tế Mỹ hay không và giải thích tại sao chỉ số này lại tăng trong mùa xuân này, mặc dù mức phục hồi kinh tế không thay đổi (hoặc tệ hơn).
Robert Shiller, nhà kinh tế học từng đoạt giải Nobel của Yale, lưu ý: “Hoạt động của thị trường chứng khoán, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, trong đại dịch coronavirus dường như đi ngược lại logic”. Chỉ số này hiện được định giá ở mức thu nhập trên mỗi cổ phiếu cao hơn 30 lần so với mức trung bình của thập kỷ trước.
Trước năm nay, chỉ số này chỉ đạt hoặc vượt mức này hai lần: vào năm 2000 và 1929. Tuy nhiên, phần lớn diễn biến của chỉ số này chỉ được thúc đẩy bởi sáu cổ phiếu này. Đây là lý do tại sao tổng tỷ suất cổ tức của S&P 500 chỉ là 1,8%.
Theo công ty phân tích dữ liệu FactSet, sau khoảnh khắc hưng phấn ngắn ngủi của thị trường vào đầu tháng trước, cổ phiếu sòng bạc giảm trung bình 18%, cửa hàng bách hóa giảm 19%, khách sạn, khu nghỉ dưỡng và du thuyền giảm 25%, và các hãng hàng không hãng hàng không giảm 28%. .
Ngay cả các cổ phiếu của công ty nhỏ và vừa, thường được coi là chỉ báo tốt hơn về sức khỏe kinh tế của thị trường chứng khoán, cũng tụt hậu so với S&P 500 và thậm chí còn tệ hơn.
Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư quỹ chỉ số thông thường? Nói tóm lại, người ta có thể suy luận rằng anh ta đang gặp phải những rủi ro đáng kể mà anh ta có thể không nhận ra. Không hoàn toàn nhận ra điều đó, các nhà đầu tư đang đặt cược rất nhiều vào FANMAG.
Các chỉ số không có rủi ro
Mark Urquhart, nhà quản lý tại Baillie Gifford ở Edinburgh, Scotland, nhận xét: “Ý tưởng cho rằng các chỉ số chứng khoán bằng cách nào đó không có rủi ro luôn là một sai lầm nguy hiểm đã được khuếch đại bởi sự gia tăng của đầu tư thụ động”.
“Trên thực tế, cả ba cuộc khủng hoảng thị trường quan trọng mà tôi từng chứng kiến trong sự nghiệp của mình – công nghệ, truyền thông và viễn thông (TMT), cuộc khủng hoảng tài chính và bây giờ là virus Corona – đều có liên quan đến rất nhiều thiệt hại đối với các lĩnh vực cụ thể của chỉ số, theo luận án.” đầu tư vào chỉ số nào có thể đa dạng hóa rủi ro này phải bị phá bỏ”.
Có hai rủi ro có thể xảy ra. Đầu tiên là chúng ta sẽ chứng kiến sự phục hồi kinh tế trong vài quý tới và các chủ sở hữu quỹ chỉ số sẽ bị loại vì những cổ phiếu lớn này đã có đợt phục hồi. Rủi ro thứ hai là kinh tế không thể phục hồi... và những cổ phiếu khổng lồ này phải đối mặt với suy thoái.
