على التشفير
غالبًا ما يُشار إلى ربعين متتاليين من نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي على أنهما التعريف الرئيسي لاقتصاد في حالة ركود. قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين يوم الخميس إن الاقتصاد الأمريكي لم يكن في الواقع في حالة ركود في النصف الأول من عام 2022 حيث ظل سوق العمل قويًا. بشكل عام ، يسوء سوق العمل في حالة حدوث ركود.
العملات المشفرة صامدة على الرغم من التشاؤم الاقتصادي المتزايد في الولايات المتحدة
ومع ذلك ، أظهر سوق العمل بعض علامات الاعتدال في الأسابيع الأخيرة ، مع ارتفاع مطالبات البطالة الأسبوعية. علاوة على ذلك ، في حين أن ثقة المستهلك آخذة في الانخفاض وأن الإنفاق الاستهلاكي المعدل حسب التضخم ظل في حالة ركود لبعض الوقت بسبب ارتفاع التضخم ، تشير مؤشرات أخرى إلى ضعف في قطاعات أخرى من الاقتصاد.
أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات الصادرة يوم الجمعة الماضي أن قطاع الخدمات المهيمن في الولايات المتحدة قد تقلص على الأرجح في يوليو. على الرغم من أن يلين يمكن أن تدعي أن الولايات المتحدة لم تكن في حالة ركود في النصف الأول من العام ، إلا أن الأمور لا تبدو جيدة في النصف الثاني من العام.
على الرغم من التشاؤم المتزايد بشأن الاقتصاد الأمريكي في الأسابيع الأخيرة ، فقد ارتفعت أسعار العملات المشفرة. عند المستويات الحالية التي تبلغ حوالي 23.800 دولار ، ارتفعت عملة البيتكوين بأكثر من 35٪ من أدنى مستوياتها في يونيو في منطقة 17.500 دولار. وفي الوقت نفسه ، عند المستويات الحالية فوق 1.700 دولار ، ارتفعت إيثريوم بنسبة 100٪ تقريبًا من أدنى مستوياتها في يونيو عند حوالي 880 دولارًا لكل توكن.
إذا كان الوضع الاقتصادي سيئًا للغاية ، فلماذا تمكنت أسعار العملات المشفرة من التعافي؟
إن تخفيف الظروف المالية يدعم الأصول ذات المخاطر المضاربة
وسط أدلة متزايدة على أن الولايات المتحدة تدخل الركود أو في حالة ركود بالفعل ، هناك تفاؤل متزايد بأن التضخم المرتفع قد يكون قد وصل إلى ذروته. مع تنامي التفاؤل بشأن توقعات التضخم الأكثر ملاءمة ، تتزايد الرهانات أيضًا على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لن يضطر إلى أن يكون عدوانيًا للغاية مع زياداته في أسعار الفائدة في الأرباع القادمة ، وهو ما ينفذه البنك لمحاولة إعادة معدل التضخم. إلى هدفه طويل المدى عند 2,0٪.
في الواقع ، خلال اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع ، حيث رفع البنك أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الثانية على التوالي ، عائدًا تقريبًا تماشيًا مع ما يسمى بالمعدل المحايد 2,25-2,50 ، XNUMX ٪ الذي لا يحفز ولا يبطئ الاقتصاد ، بدا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أكثر تشاؤمًا. وأشار إلى التباطؤ الاقتصادي الأخير والدليل على أن ضغوط الأسعار الأمريكية ربما تكون قد بلغت ذروتها بالفعل ورفضت دعم المزيد من الارتفاعات الضخمة في أسعار الفائدة في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي القادمة.
أسواق المال ، والتي يمكن اعتبارها وجهة نظر السوق للاتجاه الذي سيتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، تراهن لاحقًا على التضييق لما تبقى من 2022 و 2023. يبدو أن السوق الآن يتوقع ارتفاعًا. معدلات 50 نقطة أساس في سبتمبر ، تليها سلسلة من الارتفاعات بمقدار 25 نقطة أساس في الفترة المتبقية من عام 2022 / أوائل عام 2023 والتي ستجعل أسعار الفائدة قريبة من 3,5٪.
ترى أسواق المال أن بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إلى حوالي 3,0٪ للفترة المتبقية من عام 2023
استجابة للاعتدال الأخير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد الرهانات ، انخفضت عوائد السندات الأمريكية المعدلة وفقًا لتوقعات التضخم انخفاضًا حادًا. أنهى عائد TIP لأجل 5 سنوات الأسبوع بنسبة -0,09٪ ، بانخفاض ما يقرب من 70 نقطة أساس من أعلى مستوياته الشهرية السابقة. تراوحت عائدات TIP لمدة 10 سنوات حول 0,11٪ ، بانخفاض حوالي 60 نقطة أساس من أعلى مستوياتها الشهرية السابقة.
يفسر المحللون العوائد الحقيقية في المنطقة الإيجابية ، كما في بداية الشهر ، على أنها مقيدة للاقتصاد ، في حين أن العوائد الحقيقية القريبة من الصفر لها تأثير محايد. بعبارة أخرى ، من المرجح أن تكون الظروف المالية قد عادت من ضيقة إلى حد ما إلى محايدة تقريبًا.
لقد فضلت الظروف المالية الأكثر ملاءمة تاريخياً الأصول ذات المخاطر المضاربة مثل أسهم التكنولوجيا الأمريكية والعملات المشفرة. وذلك لأن الظروف المالية الأكثر ملاءمة تقلل من جاذبية امتلاك السندات ذات العائد المنخفض ، مما يجبرها على ذلك المستثمرين لاختيار فئات الأصول الأكثر خطورة.
في ضوء ما سبق ، فإن الظروف الاقتصادية المتدهورة في الولايات المتحدة ، إذا ساعدت في إعادة السيطرة على التضخم وتقليل رهانات بنك الاحتياطي الفيدرالي المشددة ، فمن المحتمل أن ترفع أسعار العملات المشفرة. مع بدء التضخم في الانخفاض ، قد يستمر التجار في رفع الرهانات على خفض سعر الفائدة الفيدرالي للنصف الثاني من عام 2023 وما بعده.
إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في اعتماد هذه الرهانات ، وأظهر نفسه أكثر تشاؤمًا في الاجتماعات الأخيرة لعام 2022 ، فقد يترجم هذا إلى مزيد من التيسير في الظروف المالية ، والذي يمكن أن يكون بمثابة رياح خلفية رئيسية للعملات المشفرة.
