Pantera Capital, una società di investimento in criptovalute nota per i rendimenti dei suoi fondi blockbuster di bitcoin, ha guadagnato grazie ad alcuni investimenti in startup, sebbene i rendimenti siano stati inferiori rispetto ad altri tipi di investitori azionari.
La situazione dei fondi Pantera Capital
I fondi di venture capital Pantera Capital raccolti nell’agosto 2013 e nell’agosto 2014 hanno guadagnato rispettivamente il 46,5% e il 15,9% dal loro debutto a settembre 2019, secondo i dati rilasciati dall’azienda stessa.
I rendimenti sottoperformano i fondi indicizzati che la maggior parte degli investitori al dettaglio può acquistare e sovraperformano i fondi di rischio limitati a pool più piccoli di investitori accreditati.
Fino a settembre 2019, l’indice S&P 500, ad esempio, è aumentato, al netto dell’inflazione, del 62,6% rispetto al primo fondo di venture capital Pantera e del 40,8% rispetto al secondo fondo di venture capital Pantera.
I fondi degli Stati Uniti inclusi nel Cambridge Associates Venture Capital Index 2019 hanno reso in media il 12,08% su una scala temporale di cinque anni e il 14,55% su una scala temporale di 10 anni.
Perché la caduta?
Paul Veradittakit, un venture partner di Pantera Capital, ha attribuito il drammatico divario nelle prestazioni alla diversa focalizzazione e dimensione dei fondi. I rendimenti dei fondi di vecchia data sono diminuiti quando il secondo fondo ha aumentato gli investimenti in 36 società e ha puntato a società diverse che costruivano per lo più prodotti supplementari per le criptovalute: un aumento di oltre quattro volte rispetto alle otto società del primo fondo dedicate ai servizi essenziali per le criptovalute.
Mentre il primo fondo di venture capital Pantera ha investito in sviluppatori di asset digitali come Ripple Labs, exchange ben assestati e processori di pagamento come Bitstamp, Xapo, Bitcoin System, Circle e Ripio, il secondo fondo di venture ha investito in exchange con strumenti finanziari periferici come la criptovaluta ErisX, varie piattaforme di criptovaluta che includono Shapeshift, Abra, Brave, Civic, Starkware, BitOasis e BitPesa e persino un altro gestore di fondi di criptovaluta, Polychain Capital.
Non sono state fornite informazioni sul terzo fondo di venture capital di Pantera Capital, che ha raccolto 164,7 milioni $ ad agosto. Ma se la strategia e il volume sono indicativi, il terzo fondo dovrebbe aver rispecchiato l’approccio del secondo fondo, investendo più soldi in ErisX, Starkware e almeno 16 aziende in-the-weeds.
Tra queste nuove startup ci sono The Block, un sito di ricerca sulle criptovalute; e Bakkt, una borsa di futures bitcoin collegata alla Borsa di New York. In tutto, quest’anno le attività di Pantera Capital sono state valutate oltre 448 milioni di dollari in depositi finanziari, coprendo 249,3 milioni di dollari nei fondi di rischio.
I fondi di venture capital prendono somme che vanno dai 50.000 $ ai 100.000 $ dagli investitori e spendono da 1 milione $ a 3 milioni $ per partecipazioni dal 10% al 20% in investimenti su startup. Per gli investimenti di rischio di serie A, Pantera Capital impegna da 3 milioni $ a 8 milioni $, con partecipazioni in società dal 3% al 15%.
