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Le emissioni di Stablecoin non aumentano il prezzo del bitcoin o di altre criptovalute, secondo una ricerca finanziata dall’Iniziativa Blockchain Haas dell’Università della California Berkeley.
Le Stablecoin come strumenti, non parametri del mercato
Nel loro rapporto, pubblicato venerdì 17 aprile, Richard Lyons, il principale responsabile dell’innovazione e dell’imprenditorialità di U.C. Berkley e Ganesh Viswanath-Natraj, assistente professore di finanza presso la Warwick Business School, hanno scoperto che le stablecoin servono come strumenti per gli investitori per reagire ai movimenti del mercato e non come fattori di inflazione o crollo dei prezzi.
La loro analisi dei dati di trading mostra che i flussi sono coerenti con gli investitori che utilizzano stablecoin come riserva di valore durante periodi di rischio o deprezzamento dei prezzi. Lyons e Viswanath-Natraj hanno anche trovato “prove evidenti” di un altro catalizzatore per i flussi dalla tesoreria degli emittenti ai mercati secondari: il trading di arbitraggi quando le stablecoin si discostano dal loro regime.
I precedenti studi
Se le emissioni di stablecoin influenzino materialmente il prezzo delle criptovalute non è una piccola controversia.Nel luglio 2018, una ricerca pubblicata da John Griffins dell’Università del Texas ad Austin e Amin Shams della Ohio State University ha concluso che le emissioni di stablecoin “sono programmate a seguito di ribassi del mercato e comportano aumenti considerevoli dei prezzi del bitcoin”.
La ricerca ha inoltre affermato che i flussi di stablecoin e la successiva inflazione dei prezzi durante il 2017 erano attribuibili a una singola entità.Quattro mesi dopo il rilascio dello studio Griffins and Shams, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha aperto un’indagine per stabilire se Tether e Bitfinex hanno utilizzato emissioni di stablecoin per gonfiare il prezzo del bitcoin.Alla fine del 2019 è stata intentata una causa legale collettiva contro l’emittente stablecoin dominante Tether e la sua consociata Bitfinex.
I ricorrenti hanno sostenuto che Bitfinex e Tether “monopolizzavano e cospiravano per monopolizzare il mercato dei bitcoin”, oltre a manipolare il mercato attraverso l’emissione di stablecoin tra l’altro. Uno pseudonimo marchio online noto come Bitfinex aveva fatto affermazioni simili sulle aziende in una serie di post dettagliati sul blog diversi anni fa.
Conclusioni
In contraddizione diretta con Griffin e Shams, Lyons e Viswanath-Natraj riassumono le loro conclusioni dicendo: “Non troviamo prove sistematiche che l’emissione di stablecoin influenzi i prezzi delle criptovalute.
Piuttosto, le nostre prove supportano opinioni alternative; vale a dire che l’emissione di stablecoin risponde in modo endogeno alle deviazioni del tasso di mercato secondario rispetto al tasso ancorato e che le stablecoin svolgono costantemente un ruolo di rifugio nell’economia digitale”.
La fornitura aggregata di stablecoin del settore ha superato $ 9 miliardi al momento della stesura, secondo i dati di CoinMetrics. Al massimo storico di bitcoin nel quarto trimestre 2017, l’offerta aggregata di stablecoin è stata di poco superiore a $ 1,25 miliardi.
